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鋼價不穩（wěn），靈活管理庫存勢在必行
今年鐵礦石價格跌幅小於鋼價，鋼（gāng）價與礦價之差（chà）從年初的3180元下滑至目前（qián）的2700元附近，嚴重削弱了鋼鐵（tiě）企業（yè）的盈利能力（lì）。據中鋼協統計，今年前10個月，國內（nèi）80戶大中型鋼鐵生產企業的虧損已經達（dá）到了52.23億（yì）元，9月份鋼鐵企業虧損麵（miàn）甚至一度達到了52.5%。部分鋼鐵企業被迫減產，鋼價出現了一定程度的反彈。
在市場低迷（mí）時期，成本成為影響鋼價的重要因素。鐵（tiě）礦石供應具有壟斷特征，鋼廠對礦價沒有太大的話（huà）語權，隻能利用鋼價引領礦（kuàng）價的特點，通過在礦價漲跌（diē）循環的不同階段，合（hé）理（lǐ）組織庫存，減少庫存跌價損失，從（cóng）而降低生產成本。近期，國內鐵礦市場進入去庫存階段，庫存在減少的同時，價格也（yě）隨之走低，礦石成本對鋼價的支（zhī）撐作用（yòng）變（biàn）弱。據統計，11月底，國內主要港口鐵礦石庫存為8066萬噸，較前一周減少（shǎo）197萬噸。對於焦炭的價格，鋼廠的主（zhǔ）動性就更強一些，可以通過壓（yā）低焦（jiāo）炭價格轉（zhuǎn）嫁成本壓力。自今年4月（yuè）以來（lái），焦炭（tàn）價格下（xià）跌速度明顯快於鋼材（cái）。鋼鐵企業還通（tōng）過減少焦炭庫存，降（jiàng）低（dī）了財務費用。
考（kǎo）察團調研中發現，部分鋼（gāng）鐵企（qǐ）業采取了“寧讓價格，不（bú）讓（ràng）市場”的策（cè）略，減產意願不足，加大了鋼價下行的壓力。隻有在虧損嚴重時，鋼（gāng）鐵企業才會通過調整工（gōng）藝參（cān）數、休風、檢修等方式降低產量。成本因（yīn）素也正是通過這個途徑影響了鋼價。
通過我們的走（zǒu）訪（fǎng），鋼鐵企業對未來價格並不十分悲觀，認為除了（le）成本支撐外，還有“政策底”。由此看來，近期鋼鐵企業或不會大幅減產，畢竟對於生產企業來說，利潤才是生命（mìng）。目前國內高爐產能利用率較9月、10月出現回升，10月（yuè）粗（cū）鋼（gāng）產量數據環比增（zēng）長（zhǎng）2.0%，與調研（yán）的情況相（xiàng）吻合。
根據調研結果來看，作為鋼材需求的一種形式——冬儲（chǔ）並沒有被鋼貿商普遍采用（yòng），主要（yào）原因是無法判斷未來鋼價的趨勢。如果暫（zàn）時不考（kǎo）慮宏觀（guān）政策的因素，目前鋼材產量（liàng）足以滿足冬季市（shì）場需（xū）求。如果冬季鋼（gāng）貿商沒有冬儲，鋼價有（yǒu）望出現（xiàn）季（jì）節性（xìng）低穀，明（míng）年（nián）春季有望出現上漲。而如果鋼貿商立即著手儲備資（zī）源（yuán），近期鋼價就不會深幅回落，鋼鐵企業也不會降低產量（liàng），明年春季或（huò）將再次出現去庫存的行情。在這種不確定的市（shì）場情況下，靈活管理庫存就顯（xiǎn）得尤為重要，這也（yě）正是發揮期貨（huò）套保功能的大好機會。
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