鋼管價格—鋼價重心有望逐步走高

鋼管價格—鋼價重心有望逐步走高

鋼價重心有望逐步走高（gāo）

     隨著消費旺季（jì）的到來，鋼材產量會逐漸上升，鐵礦石的需求量也會增加，如果由於需（xū）求上升和三巨頭的外圍炒作而導致（zhì）鐵礦石價格進一步上升的話，現貨價格有望逐步走高。所以綜（zōng）合供求和成本來（lái）看（kàn），近期現貨價格應（yīng）該是小幅上升。

　　節後期鋼並沒有如市場預期那樣出現可觀的春季上漲行情。現在已進入3月中旬，即將迎來長材消費旺季，這將大幅提振長材需求。受整體商品（pǐn）市場氛圍的影響和高（gāo）庫存的壓製，鋼材需（xū）求（qiú）很難在短時間內被炒作起來（lái），但受成本不斷上升預期影響，下方支撐也較強。總體來看，近期鋼管價格重心有望小（xiǎo）幅走高。

　　一、貨幣政策調整削（xuē）弱商品上漲動能

　　隨著經濟的逐步好轉，貨幣政策調整次第（dì）展開。由於我國（guó）去年投放了9.5萬億的天量信（xìn）貸，如果今年信貸繼續過快增長的話，那麽就存在流（liú）動性泛濫的隱患。目前我國貨幣政策（cè）已由寬鬆過渡為適度寬鬆，雖然（rán）貨幣政策的微調不至於引起貿（mào）易商大量拋售庫（kù）存，但通脹預（yù）期的減弱實質（zhì）上就（jiù）是製約（yuē）了鋼材上漲的空間。

　　二、後市迎來長材消費旺季

　　隨著北方天氣逐步轉暖（nuǎn），工地陸續開工，長材即（jí）將迎來消費旺季。2009商品房銷售麵積（jī）和房屋竣工麵積之比達到1.34，商品房銷售麵積增加42%，房（fáng）屋竣工麵積增長5.5%。銷售麵積的增速（sù）超過竣工麵積意味著房地（dì）產庫存下降，也意（yì）味著房地產投資額在今年（nián）更具上升（shēng）空間。而且去年下半年房屋新開工麵積大幅增加（jiā），新開工麵積對長材（cái）的需求將在3月下旬後逐步顯現。今年上半年房地產對建築鋼材的拉動會（huì）強於2009年。

　　今年我國將有580萬套左右的政策性和保障性住（zhù）房開工（gōng）建設。但是今年的保障性住房對鋼材的需（xū）求不會在短期內顯現出來，因為房屋建設從土地的（de）平整到建房（fáng）需要一（yī）定時間。這部分新增需求（qiú）對（duì）5月份之前的鋼價/鋼管價（jià）格難以起到提振作用，但對（duì）於下半年的長材需求會產生一個較大的拉升。今年保障（zhàng）性住房所帶來的新開工麵積的增加基本集中在十月份（fèn）之前，十月（yuè）份之後北方天（tiān）氣逐步變冷，新開工（gōng）麵積趨於下（xià）降。而下（xià）半年的螺紋（wén）主力合約（yuē）是1010，所以保障性住房題材對鋼（gāng）材期貨的提振將主要體現（xiàn）在1010合約上（shàng）。

　　三、供給壓力依然（rán）不減

　　據中鋼協統計，2008粗鋼產能為6.6億噸，2009年新增煉鋼產能(含產能置換)6000萬噸，也就（jiù）是（shì）7.2億噸。2008年底，長材產（chǎn）能為3.6億噸，2009年新（xīn）增2500萬噸，在建產能3500萬（wàn）噸。2008年（nián）底線材產能為9000萬噸，2009新增產能970萬噸，在（zài）建為935萬噸。2008年全國扁平材3.2億噸，2009新增4000萬噸產（chǎn）能，在建接近 8000萬噸。

　　相對於房地產、基礎設施建設和鐵路投資所帶來的新增需求，今年總體粗鋼產能增加（jiā）不算多，粗鋼總體的供求格局將好於2009年。但是這依（yī）然（rán）改（gǎi）變不了鋼鐵產能供大於求的格局。

　　四、超高庫存（cún）壓製近月合約

　　觀察每年庫存的變化（huà）規律，可（kě）看出螺紋鋼每年2—3月份庫（kù）存都（dōu）增加得比較快，這主要是（shì）因為鋼（gāng）廠在春節期間繼續生產，而（ér）下遊需求在這階段基本停滯。從3月中旬（xún）開始，庫（kù）存便處於一個下降的過程，鋼價|鋼管價格在需求（qiú）的提振下也是逐步走高。但今年（nián）特殊之處（chù）就在於庫存過於龐大。節前略有盈利的鋼材出廠價使得鋼（gāng）廠不顧市場承受力而大量（liàng）生產（chǎn），產量（liàng）居（jū）高不下，而且（qiě）良好的（de）後市需求預期也增強了貿易商的囤（dùn）貨意願，這兩方麵的原（yuán）因讓（ràng）鋼材的社會庫存迅速增加。

　　截至3月5日，全國主要城市螺紋鋼庫存總量（liàng）達到了739萬噸的新高，與去年（nián）同（tóng）期相比增加300萬噸。現在即將進入長材消費旺季，鋼廠提高（gāo）長材產（chǎn）量的意願更加強烈（liè），螺紋月產量有望達到1200萬噸。即使北方地區逐步開工，預計5月份之前需求的增加最（zuì）多隻（zhī）會造成庫存的（de）緩慢下降，從超高庫存(740萬（wàn）噸)降到一個正常的高（gāo）庫存(400萬噸)。所（suǒ）以目前超高的庫存對螺紋現貨和（hé）近月5月合（hé）約的（de）壓製（zhì）較大，實難迎來較（jiào）好的上漲行情。後期市（shì）場將把更多的目光投向1010合約。1010合約由於月份比較遠，可以不完全考慮目前的超高庫存，還有保障性建設住（zhù）房（fáng）以及淘汰落後產能等概念。

　　五、鐵礦石漲價難（nán）以避免，成本（běn）支撐鋼價（jià）

　　2009年我國從（cóng）澳大利亞和巴（bā）西進口的鐵礦石占我國總進口量的64%。鐵礦石的超（chāo）量進口和三大鐵礦（kuàng）石巨頭的（de）壟斷使得我國在鐵礦石（shí）談判中越（yuè）來越被動（dòng），而且從2009年，中國進口礦石（shí）市場已從過去的長期合同交易轉變為現貨交易，今年這樣的趨（qū）勢可能還將（jiāng）繼續。在這樣的情形下，鐵礦石的價格表現十分堅挺。

　　從去年國慶節以來，鐵（tiě）礦石現貨價格上漲了約300元/噸，焦炭價格上漲約100元/噸，合計噸鋼生產成（chéng）本提高約500元。而（ér）且從目前的態勢來看，隨著後市用鋼旺季的到來，原材料（liào）價格很難（nán）下跌。成本的上升支撐了鋼材（cái）的現貨價格，即使供需壓力較大，鋼價表現也會較為堅挺。

　　六、後市展望

　　天氣轉暖，長材消費將逐步走旺，但（dàn）是受高（gāo）庫存和高產能的壓製，鋼價|鋼管價格近期內還（hái）難有出（chū）色表現。後（hòu）期隨著消費旺（wàng）季的到來，鋼（gāng）材產量會逐漸上升，鐵礦石的需求量也會增加，如果由於需求上升（shēng）和三巨頭（tóu）的外圍炒作而導致鐵礦石價（jià）格進一步上升的話，現貨（huò）價格（gé）有望逐步走（zǒu）高。所以綜合供（gòng）求和成本來看，近期現貨價格應該是小幅上升。

　　期貨合約（yuē）1005目前的價格是（shì）4200左右，相對於現貨溢價約200元，較為合理，隨著（zhe）後市需求和成本的上升（shēng），5月份現貨價（jià）格達到和超過此價位的概率較大。所以目前的投資策略應（yīng）該是逢回調買入，持有待（dài）漲，但也不可期望過高，技術上看，前期支撐4250會是一個重大阻力位（wèi）。1010合約（yuē）逐漸得到資金的青睞，由於月份較遠，所以受高庫存的（de）壓製較小，而且擁有保障（zhàng）性住房（fáng）和淘汰（tài）落產能（néng）的炒作（zuò）題材，上方空間較大。所以筆者認為，1010較1005合約升水400—500元是較為合理的。操作策略也應是盤中逢回調買入。但受整體產能壓製，也不可過分看高，預計年（nián）內高點難以超過4800元（yuán），或者說4800元是一個重要的壓力位。