螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

      從PMI值發布當天來看，發布日對螺紋鋼價格當天的走勢沒有規律性，對於PMI值較高的（de）月份（意味著經濟活動處於（yú）擴張狀態），當日螺紋鋼價（jià）格既有上漲也（yě）有下跌。造成（chéng）上述現象的原因在於驅動二者價（jià）格漲跌的內在要（yào）素，對於螺紋鋼而言，作為大宗商品，主要（yào）受到供（gòng）需以及成本的影響，其中房地產市場需求占據鋼（gāng）材需求的半（bàn）壁（bì）江山；對於中國A股的漲跌原因，則要複雜很多（duō），其中2010年4月份出台嚴厲房地產調控政策（cè）曾引發上證（zhèng）指數出現明（míng）顯調整。

  　12月初以來，螺紋鋼打破11月下旬的下跌趨勢，周線一陽穿兩（liǎng）陰，出現一（yī）波明顯上漲行情。為此，我們整理了螺紋鋼上市以（yǐ）來上證指數收盤價和螺紋鋼（gāng）主力合約收盤價的價格走勢，可以（yǐ）發現二者既存在正相關的情形，也發現負相關的情況。由於二者（zhě）之間的關（guān）係呈現階段性的正相關或者負相關，而且我們無法找到先行指標或者是同步指標來判（pàn）斷二者何時處（chù）於正相關狀態，何時處於負相關狀態，僅僅可以從（cóng）盤麵觀察（chá）到二（èr）者的價格走勢同（tóng）步或者不（bú）同步。市場一（yī）直存（cún）在螺紋鋼跟隨上證（zhèng）指數走勢的說法，並且提出“跟著上證做螺紋鋼”的策略。

　　宏觀（guān）經濟向好刺激螺紋鋼價格出（chū）現上漲。12月10日，螺紋鋼主力合約RB1305收盤3679元/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲幅5.2%。12月4日，中國中央召開政治局會議；12月5日，上證指數在前一日觸及1949.46點（diǎn）之後出現明（míng）顯放（fàng）量上漲；同日，螺紋鋼主力合約繼（jì）續明顯上（shàng）漲，市場解（jiě）讀為受上證指數受到中央利好消息刺激，螺紋（wén）鋼受（shòu）到上證指數帶動而出現上漲。就交易而言，市場短期的價格（gé）走勢變幻莫測，需要交易者迅速應對和（hé）果（guǒ）斷地決斷。12月1日，國家統計局公布11月中（zhōng）國製造業采購經理人指數（PMI）為50.6%，連續3個月位於臨界點以上，延續（xù）了10月的回升走勢。

　　製造業PMI值（zhí）與螺紋（wén）鋼價格中長期（qī）走勢趨同（tóng）。盡管從基本麵的角度出發，我們在國慶後就維持對（duì）螺紋鋼看空的觀點，但是從交易層麵在RB1305上衝突破3600元之後，我們仍舊發出（chū）止損的建（jiàn）議。

　　螺紋鋼指數與上證指數相關性忽隱忽現。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙鋼下調出（chū）廠（chǎng）價格的影響，市場解讀為受益於PMI數值。站在當下，由於中國粗鋼產量仍舊高居不下，冬季（jì）天寒地凍北方建築工（gōng）地無法施工，終端需求逐漸萎縮，我（wǒ）們從基本麵出發仍舊堅持逢高沽空的思（sī）路。但是從中長期走勢觀察，PMI值作為我們構建的四大宏觀需求指標之一（新增信（xìn）貸、PMI、工（gōng）業增加值和固定資產投資），其走勢與螺紋（wén）鋼價格的中長期走勢比較趨同，PMI值可以結合其他宏觀類需求指標以及行業微觀需求指標（biāo）更好地判斷鋼材（cái）需求端的變化。因此，對於市場上流傳的這一策略，我們認（rèn）為並不具備可行性。

      我們（men）整（zhěng）理了螺紋鋼價格走勢和（hé）PMI值的（de）走勢，發現PMI是一個較好的宏觀需求跟蹤（zōng）指（zhǐ）標。因此（cǐ），我們並不認同螺紋鋼跟（gēn）隨上證指數的結論。