鋼鐵現貨——中（zhōng）國鋼廠能否應對日（rì）益凸顯（xiǎn）的鐵礦（kuàng）石“金融屬（shǔ）性”

鋼鐵現貨——中國鋼廠（chǎng）能否應（yīng）對日益（yì）凸顯的鐵礦石（shí）“金融屬性”

中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

      基於年度合同的鐵礦石傳統定（dìng）價機製，正在走向一個十字路口。

　　來自海外（wài）的消息22日稱，包括巴（bā）西淡水（shuǐ）河穀、必和（hé）必拓和力拓在內的國際礦山已經和（hé）日（rì）本的主要鋼鐵製造商達成初步（bù）協議，擬以與現貨市場掛鉤的短期合約，取代有著40年曆史、基於年度合同和冗長談判的鐵礦石定價體係。

　　雖然中國鋼鐵工業協會表（biǎo）示尚未接到相關通知並（bìng）拒絕（jué）發表評論，但分析人士相信上述消息並不是空穴來風。3月初時，日本鋼（gāng）廠第一次宣布接受焦煤按季定價的合約（yuē）。作為和焦煤類似的煉鋼大宗原（yuán）料，基於年度合同的鐵礦石長協體係正麵臨沉重壓力。

　　季度定價成突破口

　　今年（nián）3月初，礦（kuàng）業巨頭必和必拓宣布，公司已經和來自歐洲、中國（guó）、日（rì）本和印度（dù）的部分客戶達成焦煤供應協議，並且這些合約是以短期議（yì）價的（de）方式敲定的。而日（rì）本的主要鋼鐵企業也證實，根據協（xié）議4月份至6月份必和必（bì）拓的焦煤價格將漲至每噸200美元，較（jiào）2009年度（dù）加價55%。

　　據悉，這是日本鋼廠第一次接受焦煤按季（jì）定價的合約。不過，對於必和必拓等國際礦山來說，其野心可能並不限於焦煤領域。在煉（liàn）鋼的另一大原料鐵礦石方麵，必和必拓一直在呼籲取消年度長協體係而（ér）改為更靈活的定價方式。今年年初時，必和（hé）必拓曾（céng）表示，2009年四季（jì）度公司46%的（de）鐵（tiě）礦石是通過季度定價、現貨定價和指數定價等（děng）短期議價的方式銷售出去的，這一數字較之前公布的30%比例有明顯提高。

　　在分析人士看來，國際礦（kuàng）山很有（yǒu）可能從日本鋼（gāng）廠方麵找到鐵礦石“季度定價（jià）”的突破口。“日本（běn）鋼（gāng）鐵工業（yè）的產品較為高（gāo）端，其轉嫁成本（běn）的能力也比較強。對他們來說（shuō），對鐵（tiě）礦石穩定供應的擔憂要多於價格。”一位熟（shú）悉日本鋼廠的人士介紹說。

　　中國和歐（ōu）洲方（fāng）麵（miàn）對待“季度定價”的態度較（jiào）為謹慎。商務部此前表示，希望維護鐵礦（kuàng）石長期協議的價格（gé）形成機製，並可以提供必要的貿易手段（duàn）支（zhī）持。“維持年度長協體係現階段對中國是有利的（de）”，曾在鞍鋼工作多（duō）年的（de）業內專家馬忠普說，除了2008年下半年由於鐵（tiě）礦石（shí）現貨價暴跌導致其與長協價出（chū）現倒（dǎo）掛外，大多數時候長協價還是有一定優惠的，並且年度合約也方便鋼廠的（de）成本核算和鋼材出廠定價。

　　鐵礦石“金融屬性”進一步凸顯

　　如果鐵（tiě）礦石真（zhēn）的在今（jīn）年開始（shǐ）實施季度定價（jià）並進一步向現貨（huò）市場靠攏，那（nà）麽對於鋼廠來說，這隻是擔心的開始，更值得注意的是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

　　與年度合（hé）約的穩定性相比，鐵礦石現貨（huò）價的波動幅度要劇烈得多。在（zài）去年四季度剛開始時，國內的鐵礦石現貨價不過90美（měi）元/噸左右。而隨著新財年鐵礦（kuàng）石長協價起（qǐ）算日(4月1日)的（de）臨近，目前這一價格已經站上（shàng）了150美元/噸的高位。

　　“鐵礦（kuàng）石價格漲得比房價還要快。”這是普通公眾對鐵礦石談判（pàn）的最直接印象。今年鐵礦石如果實現季度定價，那麽未來就有可能向現貨定價、指數定價進一步過渡。為（wéi）了對衝（chōng）現貨市場的波動風（fēng）險（xiǎn），參與金融衍生品市場將是很多鋼廠的無奈選擇。

　　事實（shí）上，這一趨（qū）勢在2009年就已初露端倪，新加坡交易所在去年4月時就宣（xuān）布推出全球第一份鐵礦石掉期結算合同(SWAP)，用於對衝鐵礦石（shí）現貨市（shì）場的價（jià）格波（bō）動風險。據記（jì）者在新交所網站上查到的交易數據，剛剛推出這項業務時，新交所的月度鐵礦石交易量（liàng）隻有16.15萬噸，而到了今年1月份，交易量（liàng）已猛增至141.85萬噸。

　　雖然月度（dù）100餘萬噸的交易量，與中（zhōng）國逾6億噸的年進口量相（xiàng）比還微不（bú）足道，但鐵礦石掉期結算合同（tóng）的快速（sù）發展勢頭，正在讓鐵礦石價格呈現越來越（yuè）明顯的“金融屬性”。華菱鋼鐵在最新發表的年報中就坦承（chéng），當前金融（róng）衍生品對鋼鐵行業的影響正在逐漸加強，如鋼材期貨對現貨（huò）價格構成（chéng）實質性（xìng）影響，鐵礦石掉期（qī）合約對長協定價機製的影響逐步加大，因（yīn）此“鋼鐵企業將麵臨全方位（wèi）的競爭壓（yā）力”。

　　當然，金融（róng）衍生品本身隻（zhī）是一種中性工（gōng）具。新交所亞洲結算行副總（zǒng）裁黃世聰此前告訴記者，新交所無意借此改變現（xiàn）有的鐵礦石定價機製，隻是想“提供產品給有需要的人”。不過，考慮到中（zhōng）國企業在參與國際金融衍生品市場時的經驗欠缺和機製束縛，鐵礦石“金融（róng）屬性”的增強對現階段的中國鋼廠來說顯然不是（shì）好消息。

　　“在（zài）大宗商品（pǐn）領域，金融資本和產業資本結合的（de）緊密程（chéng）度超出（chū）一般人的想象。”東證期貨總經理黨劍向記者指出，在此（cǐ）方麵，選擇回避不是明智的（de）方法，中國鋼廠（chǎng）需要正視它、研究它，並學會利用它。

　　中國鋼廠準備好了嗎

　　中國鋼廠到底會（huì）不會接受鐵礦石“季度定價（jià）”，現在尚難定論。但是（shì），從各方（fāng）反映的觀點看來，鐵礦石定價頻率加快已（yǐ）是大勢所趨。

　　國內知名鋼鐵現貨交易平台（tái）“西本新幹線”的最新監測顯示，上周國內共有45家螺紋鋼和線材生產企業上調了出廠價格，調價廠家的數量（liàng）和幅度（dù）都頗為壯觀。“鋼價大幅拉漲，固然（rán）有需求好轉的因素（sù）在內（nèi），畢竟（jìng）即將到來的4月是傳（chuán）統的開工旺（wàng）季。但更多的恐怕是出自於原材料成（chéng）本上升的推動預期。”“西本新幹線（xiàn）”信息總（zǒng）監盛（shèng）誌誠認為。

　　鋼廠方（fāng）麵，對於出廠價上調（diào）後的（de）市場接受程（chéng）度其實心（xīn）裏並沒有底。“如果讓我在礦石漲價—鋼材出廠價上調和礦（kuàng）價平穩—出廠價微調之間選的話，我寧（níng）願選（xuǎn）擇後者，因為前者的風險不是生產商能夠掌控的。”一位鋼廠人士坦言。

　　分析師也對（duì）礦（kuàng）價大漲（zhǎng）預期下的鋼廠成本轉（zhuǎn）嫁能力表示了懷疑（yí）。“過高的（de）漲幅將大幅擠壓（yā）鋼廠利潤。目前，原料價格的不確定造成鋼鐵（tiě）行業的（de）二季度盈利存（cún）在不確定（dìng）性，短期內鋼鐵公司的（de）前景不太明朗（lǎng）。”國（guó）元證券研究員蘇立峰表示。