短期內宏觀緊縮帶來的資金（jīn）訂單壓力向鋼鐵市（shì）場施加影響
中國鋼材期貨在前期低點至（zhì）半年線（xiàn）之間（jiān）已（yǐ）盤整一個多月，交投逐步萎（wěi）縮。一（yī）方（fāng）麵，現貨資源成本高，限電限產及保障房開工預期均為市場（chǎng）看好（hǎo）後市的理由，而期貨較現貨嚴重貼水更是鞏固了多頭信心；另一方麵，宏觀（guān）麵利空層出不窮，旺季過後鋼市基本（běn）麵也整體趨弱，再加上技術上螺紋鋼始終（zhōng）未能向上突破，空頭氣氛不斷蔓延。<BR><BR> 從供應（yīng）來看，5月份國內粗鋼產量6025萬噸，輕鬆刷新單月產量紀錄…
中國鋼材期貨（huò）在（zài）前期低（dī）點至半年線之間（jiān）已（yǐ）盤整一（yī）個多月，交投逐步萎縮。一方麵，現貨資源成本高，限電限產及保障房開工預期（qī）均為市場看好後（hòu）市的理由，而期貨較現貨嚴重貼水更是鞏固了多頭信（xìn）心（xīn）；另一方麵，宏觀麵利空層出（chū）不窮（qióng），旺季（jì）過後鋼市（shì）基本麵（miàn）也（yě）整（zhěng）體趨弱，再加上技術上螺紋鋼始終未能向上突破，空頭氣氛不斷（duàn）蔓延。
從（cóng）供應來看（kàn），5月份國內粗鋼產量6025萬噸，輕鬆刷新（xīn）單月產量紀錄。按照現貨原（yuán）料計算，筆者估計（jì）鋼廠平均毛利接近600元/噸，在高利潤驅動下，除非後市預期非常不好，否則鋼廠難以主動減產。從全社會用電量曆史數（shù）據來看，每年7—8月份才達到年內用電高峰，此外（wài），隨著電價上調以及（jí）運力改善，主要港口煤炭周庫存自5月以（yǐ）來持續增加，近期國內大範圍降雨（yǔ）又為水電製造機會，預計（jì）短期由電力緊張導致的鋼廠大範（fàn）圍限電減產的可（kě）能性較小。從（cóng）以上兩（liǎng）個角度（dù）分析，後期供（gòng）應維持高位的可能性較大。
需求方麵，目前（qián）已（yǐ）進入（rù）消費淡季，南方陰雨高溫天氣無疑增加（jiā）了銷售的難度。此（cǐ）外，螺紋鋼（gāng）社會庫存在連降13周後於上周小幅增加，直觀地反映了（le）需求的轉弱，對市（shì）場心理（lǐ）構成沉重打擊。從5月份（fèn）房地產數據來看，房地產開發投資完成額累計增（zēng）速仍保持34%以上的高位（wèi），但商品房銷售麵積、銷售額同步上升，暗示短期房（fáng）地產調控政策難以放鬆。保（bǎo）障房建設提速引發市場無限想象，但數據顯示，截至5月底（dǐ）我國（guó）保障房僅開（kāi）工340萬套，進度較為緩（huǎn）慢，住建部已將1000萬套保（bǎo）障（zhàng）房最晚開工時間推遲（chí）到11月末，預計在任務時間窗口較長、且（qiě）上半年（nián）貨幣緊（jǐn）縮壓（yā）力較大背景下，保障房短期難以對鋼市需求（qiú）構成實質的提振。
宏觀方麵，目前（qián）整體呈現三大特點。首先，全（quán）球主要經濟體經濟增長乏力，實體經濟形（xíng）勢不容樂觀，這主要表現在，歐美中等主要經濟體5月份PMI數據繼續回落，日本（běn）PMI雖有（yǒu）所反彈，但（dàn）可持續性較差，同時就業、消費及房地產等關鍵領（lǐng）域表現疲弱。其次（cì），全球範圍內通脹高（gāo）企，貨幣緊縮壓力加大。今年以來，歐美（měi）中（zhōng）日等主要經濟體（tǐ）通脹顯著攀升，尤其是美國5月CPI意外創（chuàng）出近（jìn）三年最大增（zēng）幅，QE3啟動的可（kě）能性大大減弱，而我國5月（yuè）CPI數（shù）據創下34個月新高，加息陰影仍籠罩（zhào）市場（chǎng）。最後，歐債危機、美債危機利劍高懸，希臘、葡（pú）萄牙等PIGS問題頻發更為全球脆弱複蘇增添變數。
綜（zōng）合以上分析，筆者（zhě）認為，盡（jìn）管鋼市目（mù）前有高現貨成本的支撐，但隨著消費淡季的到來，原料鬆動，需求短期難有亮點，再加上宏觀麵利空重（chóng）重，周邊市場也不容樂觀（guān），鋼價短期向下突破的可能性較大，下方目標暫看向（xiàng）前期低（dī）點4600一線，期貨高貼水和現貨高成本將（jiāng）限製下行空間。
昨天，武鋼股份公布7月價格政策，除作為建築鋼（gāng）材的線材價格小幅上調外（wài），其（qí）他板材類產品全線降價。此前，寶鋼和鞍鋼也同樣宣布下調主流產品價（jià）格。三大（dà）鋼（gāng）企的共同降價意味著鋼材市場，特別是板材類產品整體調（diào）整不可（kě）避免。
根據武鋼昨日調價文件，熱軋下調100-150元/噸，冷軋下調幅度則達到400-500元/噸（dūn），無取向矽鋼也下調200-400元/噸。隻有線材中的一個品種上調了100元/噸。
此（cǐ）前，寶鋼和（hé）鞍鋼也分（fèn）別公布了7月調價文件（jiàn），亦全線降價。由於三大鋼廠都以板材品種為主，其下遊的汽車、家電、機械製造行業生產卻持續受（shòu）壓，訂（dìng）單明顯下降，因此鋼廠降（jiàng）價在市場（chǎng）的意料之中。
據中國鋼材價格網提供的信（xìn）息，昨日全國市場板卷市場全線（xiàn）下跌，無市場上漲（zhǎng）。其中，合肥市（shì）場熱卷更大跌70元/噸，天津、太原（yuán）的冷軋卷板市場下跌（diē）50元/噸。
建築鋼材市場也連帶承（chéng）受壓力，各地區漲跌互現。相關分析師告訴記者，本周（zhōu）受梅雨季節影響，加之資金壓力進一步加大，上海地區的螺紋鋼成交明顯萎縮。
雖然價格承壓（yā），但由於利潤空間依然較為（wéi）樂觀，鋼廠並沒（méi）有減產跡象。據本報從業（yè）內最新獲得的（de）數（shù）據，6月上旬，全（quán）國粗鋼日產量再次攀升到196萬噸。這（zhè）一數字是僅次於5月（yuè）中旬的第二高產紀錄，說明我國（guó）鋼鐵產能依然（rán）在全麵釋放。
對後市走向，業內態度出現分歧。主流（liú）觀點（diǎn）認為，短期內宏觀緊（jǐn）縮帶來的資金和訂單壓力將（jiāng）會持續向鋼鐵市場施加影響。其中，板材（cái）類產品的價格將全麵調整，疲弱運行，部（bù）分地區板材與建築鋼材的倒掛也將持（chí）續。而螺紋、線材等建築鋼材價（jià）格在短期內也（yě）可能因梅雨（yǔ）天氣、銀行中期貸款（kuǎn）到期等因素受到壓力。但隨著保障房（fáng）的開工提速，三季度機會仍在。
不過，瑞銀證券（quàn）卻在研報中認為汽車板的需求將複（fù）蘇。瑞銀分析（xī）師援引中國乘用車市場信息（xī）聯席會（huì）的統計數據認為，6月（yuè）1日-10日，33家汽車生產商的（de）乘用車（chē）銷量同比反彈22.5%，是今年以來乘用車銷量（liàng）在（zài）連續（xù）5個月下滑後，首次實現正增長（zhǎng）。其中（zhōng），日係車正在從供應中斷中複蘇。汽車銷售的反（fǎn）彈可能意味著製造業將複蘇，去庫存結束、補庫存開始（shǐ），汽車板需求將（jiāng）獲得提振。