鋼鐵現貨——中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

鋼鐵現貨——中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦（kuàng）石“金融屬性”

      基（jī）於年度合同的鐵礦石傳統定價機製（zhì），正在走向一個十字（zì）路口。

　　來自海外的消息22日稱，包括（kuò）巴西淡水河穀、必和必拓和力拓在內的國際礦山已經和日本的主要鋼鐵（tiě）製造商（shāng）達成（chéng）初步協（xié）議，擬以與現貨市場掛鉤的短期合約，取代有著40年曆史、基（jī）於年度合同和冗長談判的鐵礦石定（dìng）價體係。

　　雖然中國鋼鐵工業協會表示尚未接到相關通知並拒絕（jué）發表評（píng）論，但分析人士相信上述消息並不是空穴來風。3月初時，日（rì）本鋼廠第一次宣布接受焦煤按季定價的合約。作為和（hé）焦煤類似的煉鋼大宗原料，基於年度合同的鐵礦（kuàng）石長協體係正麵臨沉重壓力。

　　季度定價成（chéng）突破（pò）口

　　今年3月初，礦（kuàng）業巨頭必（bì）和必拓宣布，公司（sī）已經和來自歐洲、中國、日本和（hé）印度的部分客戶達成焦煤供應協議（yì），並且這些（xiē）合約（yuē）是以短期（qī）議價的（de）方式敲定的。而日本的主要鋼鐵企業也證實，根據協議4月份至6月份必和必拓的焦煤（méi）價格將漲（zhǎng）至每（měi）噸200美元，較2009年度加價55%。

　　據悉，這是（shì）日（rì）本鋼廠第一（yī）次接受焦煤按（àn）季定價的合約。不（bú）過，對（duì）於必和必拓（tuò）等國際礦（kuàng）山來說，其（qí）野心可能並不限於焦煤領域。在煉鋼的另一（yī）大原料鐵礦石方麵，必和必拓一直在呼籲取消年度長協體係而改為更靈活的定價方式。今年年初時，必和必拓曾表示，2009年四季度公司46%的鐵礦石是通過季度定（dìng）價、現貨（huò）定（dìng）價（jià）和指數（shù）定價等短期議價的方（fāng）式銷售出去的，這（zhè）一數字較之前公布（bù）的30%比例有明顯提高（gāo）。

　　在分析人士看來，國際礦（kuàng）山很有可能從日本鋼廠方麵（miàn）找到鐵礦（kuàng）石“季度定價”的突破口。“日本鋼鐵工業的產品較為高端，其轉（zhuǎn）嫁成本的能力也比較強。對他（tā）們來說，對鐵礦石穩定供應的擔（dān）憂要多於價格。”一位熟悉日本鋼廠的人士介紹（shào）說。

　　中國和歐洲方麵對待（dài）“季度定價”的態度較為謹慎。商務部此前表示，希望維護鐵礦石長期協議的價（jià）格形成機製，並可以提供必要的貿易手（shǒu）段（duàn）支持。“維持年度長協體係現（xiàn）階段對中國是有利的”，曾在鞍鋼工作多年的業內專家（jiā）馬忠普說，除（chú）了2008年下半年由於鐵礦石現貨價暴跌導（dǎo）致其與長協價出現倒掛外，大多數時候長（zhǎng）協價還是有一定優惠的，並且年度合約也方便鋼（gāng）廠的成本核算和鋼材出廠定價（jià）。

　　鐵礦石“金融（róng）屬性”進（jìn）一步凸顯

　　如果鐵礦石真的在今年開始實施季度（dù）定價（jià）並進一步向現貨市場靠攏，那麽對於鋼廠來說，這隻是擔心的開始，更（gèng）值得注意的（de）是鐵礦石（shí）“金融屬性”的逐漸凸（tū）顯。

　　與年度合約的穩定性相（xiàng）比，鐵（tiě）礦石現貨價的波（bō）動幅度要（yào）劇烈得多。在去年四季度（dù）剛開始時，國內的鐵礦石現貨價不（bú）過90美元（yuán）/噸左右。而隨著新財年鐵礦石長協價起算日(4月1日（rì）)的臨近，目前這一價格已經站上（shàng）了150美（měi）元/噸（dūn）的高（gāo）位。

　　“鐵礦石價格漲得比房價還要快。”這是普通公眾對鐵礦石（shí）談判的最直接印象。今年鐵礦石（shí）如果實現季度定價，那（nà）麽未來就有可（kě）能向現貨定價、指數定價進一步過渡。為了對衝現貨市場（chǎng）的波動風險，參與（yǔ）金融衍（yǎn）生品市場將（jiāng）是很多鋼廠的無奈選擇。

　　事實上（shàng），這一趨勢在2009年就已初露端倪（ní），新加坡交易所在去（qù）年4月時就宣布推出全球第一份（fèn）鐵礦石掉期結算合同(SWAP)，用於對衝鐵礦石現貨市（shì）場（chǎng）的價格波動風險（xiǎn）。據記者（zhě）在新交所網站上查（chá）到的交易數據，剛剛推出這項業務時，新交所的（de）月度鐵礦石交易（yì）量隻有16.15萬噸，而到了今（jīn）年（nián）1月份，交易量已猛（měng）增至141.85萬噸。

　　雖然月度100餘（yú）萬噸的交易量，與中國逾6億噸的年進口量相比還（hái）微（wēi）不足道，但鐵礦石掉期結（jié）算合同的快速發展勢頭，正在讓鐵礦石價格呈現（xiàn）越來越明顯的“金融屬性”。華菱（líng）鋼鐵在最新發表的年報中就坦承（chéng），當前金融衍生品（pǐn）對鋼鐵行業的影（yǐng）響（xiǎng）正在逐漸（jiàn）加強，如鋼材期貨對現貨價格構（gòu）成實質性影響（xiǎng），鐵礦石掉期合約對長協定價機製的影響逐步加大，因此“鋼鐵企業將麵臨全（quán）方位的競爭（zhēng）壓力”。

　　當然，金融衍生品本身隻是一種中（zhōng）性工具。新交所亞洲結算行副總裁黃世（shì）聰此（cǐ）前（qián）告訴記者，新交所無意借此改變現有的鐵礦石定價機製（zhì），隻是想（xiǎng）“提供產品（pǐn）給有需要的人”。不過，考（kǎo）慮到中國企業（yè）在參與國際金融衍生品市場時的經驗欠缺（quē）和機（jī）製束縛，鐵礦石“金融屬性”的增強對現階段的中國鋼廠來說顯然不是好消息。

　　“在大宗商品領域，金融（róng）資本和產業資（zī）本結（jié）合的緊密程度超出一（yī）般人（rén）的想象。”東證期（qī）貨總經理黨劍向（xiàng）記者指出，在（zài）此方麵，選擇回避不是明智的方法，中國鋼廠需要正視它、研究它，並學會利用（yòng）它。

　　中國鋼（gāng）廠準（zhǔn）備好了嗎

　　中國鋼廠到底會不會接受鐵礦（kuàng）石（shí）“季度定價”，現在尚難定論。但是，從各方反映的觀（guān）點看來，鐵礦石（shí）定價頻率加（jiā）快（kuài）已是大勢所趨。

　　國內知名鋼鐵現貨交易平（píng）台“西本新幹線”的最新監測顯示，上周國內共有45家螺紋鋼和線材生（shēng）產企業上調了出廠價格，調價廠家的（de）數量和幅度（dù）都頗為壯觀。“鋼價大幅拉（lā）漲，固然有需求好轉的因素在內，畢竟（jìng）即將到來的4月是傳統的開（kāi）工旺季。但更多的恐怕是出自於原材料成本上升的推動預期。”“西本新幹線”信（xìn）息總監盛誌誠（chéng）認為（wéi）。

　　鋼廠方麵，對於出廠價上調後的市（shì）場接受程度其（qí）實心裏並沒（méi）有底。“如（rú）果讓我在礦（kuàng）石漲價—鋼材出廠價上調和礦價平穩—出廠價微調之間選的話，我（wǒ）寧願選擇後者，因為（wéi）前者的風險不（bú）是生（shēng）產商能夠掌控的。”一位鋼廠人士坦言。

　　分析師也（yě）對礦價大漲預期下的鋼廠成本（běn）轉嫁能力表示了懷疑。“過高的漲幅將大幅擠壓鋼廠利潤。目前，原料價格的不確定造成鋼鐵行業（yè）的二季度（dù）盈利存在不確定性，短期內鋼鐵公司的前景不太明朗。”國元證券研究員蘇立峰表示。