日本地震對國內鋼鐵市場的影（yǐng）響分析

日本地震對國內鋼鐵市場的影響分析

　我們認為，日（rì）本地震（zhèn）對國內鋼鐵市場影響如下：

　　1、對日（rì）本鋼（gāng）鐵產量直接影響有限，間接影響有待後續估計。此次日本地震（zhèn）沒有直接影響日（rì）本（běn）鋼鐵主要（yào）產區，因（yīn）為海嘯間接影響，東京灣部（bù）分鋼廠的礦石（shí）廢鋼碼頭無法使用。我們估計影響約1600粗鋼產能，占（zhàn）日本2010年粗鋼產量1.1億噸的14%，占全球1%。

　　2、利好中國外需。日（rì）本作為2010第一大鋼材出口國，地震後鋼廠減產所帶來的缺口可（kě）能由中韓彌補。我們假設由此（cǐ）帶來中國每月新增出口訂單240萬（wàn）噸，加之和4月（yuè）、5月旺季重合，國內或存在600萬噸鋼材的需求缺口，鋼（gāng）價和企業盈利有望提升。

　　3、從（cóng）日本鋼材需求看有好有壞。一方（fāng）麵（miàn），災後重建將增加鋼材需求，尤其是（shì）螺紋鋼線材等建築用鋼的需求。另一方麵，日本汽車等（děng）工業部門（mén）的停產減少了（le）鋼材需求，當然（rán）從中長期看，這部分需求（qiú）將逐步恢複。

　　4、日鋼廠減產將減（jiǎn）少礦石焦煤需（xū）求。短期內鐵礦石等原材料需求將有所下降，其價格也受交易（yì）心理影響可能出現超跌，不過地震對全球原材料平衡影響有限，日本需求的（de）下降可由其（qí）他國家和地區彌（mí）補。

　　5、從曆史上看，1995年1月阪神地震（zhèn）後，鋼材價格曾大幅上漲，當時新日（rì）鐵股價有所下跌（diē），不過對國際（jì）鋼鐵股沒有明（míng）顯影（yǐng）響。我們認為在未來幾個月日（rì）本鋼材價（jià）格或出現震（zhèn）蕩（dàng）上升趨勢。

　　6、總體上看，我們判斷日本地震對國內鋼（gāng）鐵行業偏利（lì）好，不排除市（shì）場短期炒作的可能（néng）。但具體（tǐ）的影響量化測算還有待於數據的驗證。

　　7、目（mù）前國（guó）內鋼價可能繼（jì）續慣性下跌，不過預計在4月（yuè）、5月旺季到來（lái）之後將出現（xiàn）上漲走勢，在（zài）內外需疊加（jiā）效應下，鋼廠盈利也將有所改善。

　　8、我們看好鋼鐵行業未來（lái）相對市場的表現。依據（jù）主要（yào）基於以下三點：支持供需改善的（de）驅動因素在增強，預計外需改善和季（jì）節性（xìng）內需旺季疊加效應將超市場預期（qī）;從曆史（shǐ）盈利看，行業處於周期近底（dǐ）部（bù）區域，在悲觀情景（jǐng）下下行空間已不大;從估值看，目前（qián）股價已接近反映行業悲觀（guān）預期。

　　9、看好基於產品優勢和成本優勢屬性（xìng）公司：寶鋼股份、大冶特鋼、華菱鋼鐵、淩鋼股份、八（bā）一鋼鐵、新（xīn）興（xìng）鑄管、*ST釩鈦等。