螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

      從PMI值發（fā）布當天來看，發布日（rì）對螺紋鋼價格當（dāng）天（tiān）的走勢沒有規律性，對於（yú）PMI值較高的（de）月份（意味著經濟活動處於擴張（zhāng）狀態），當日螺紋鋼價格既有上漲也有下跌。造成上述現象的原因（yīn）在於驅動二者價格漲跌的內在要素，對於螺紋鋼而言，作為（wéi）大宗商品，主要受到供需以及成本的影響，其中房地產市場需求占據鋼材需求（qiú）的半壁（bì）江山；對於中國A股的漲跌（diē）原因，則要複雜很多，其中2010年4月份出台嚴厲房（fáng）地產調控政策曾引發上證指（zhǐ）數（shù）出現明顯調整。

  　12月初以來（lái），螺紋鋼（gāng）打破11月下（xià）旬的下跌趨勢，周線一陽穿兩陰，出現一波（bō）明顯上漲行情。為此，我（wǒ）們整理了螺紋鋼上市以來上證指數收盤價和螺紋（wén）鋼主力（lì）合約（yuē）收盤價的價格走（zǒu）勢，可以發現二者既存在正相關的情形，也發（fā）現負相關的情況。由於二者之間的關係呈現階段性的正相關或（huò）者負相關，而且我們無法找到（dào）先行指標（biāo）或者是同步指標來（lái）判斷二者何時處於正相（xiàng）關（guān）狀態，何時處於負相關狀態，僅僅可以從盤（pán）麵觀察到二者的價格走勢同步或者不同步。市場（chǎng）一直存在螺紋鋼跟隨上（shàng）證指數走勢的說法，並且提出“跟著上證做螺紋（wén）鋼”的策略（luè）。

　　宏觀經濟向（xiàng）好刺激螺紋鋼價格出現上漲。12月10日，螺紋（wén）鋼主力合約RB1305收（shōu）盤3679元（yuán）/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲（zhǎng）幅5.2%。12月4日，中國中央召開（kāi）政治局會議；12月5日，上證（zhèng）指（zhǐ）數在前（qián）一（yī）日（rì）觸及1949.46點之後出現明顯（xiǎn）放量上漲；同日，螺紋鋼主力合約繼續明顯上漲，市場解讀為受上證指數受到中（zhōng）央利（lì）好消息（xī）刺激，螺紋鋼受到上證指數（shù）帶動而出（chū）現上漲。就交易而言，市場（chǎng）短期的價格走勢變幻莫測，需（xū）要交易者迅（xùn）速應對和果斷地決斷。12月1日，國家（jiā）統計局公布11月中國（guó）製（zhì）造（zào）業采購經理人指數（PMI）為50.6%，連續（xù）3個月位於臨界點以上（shàng），延續了10月的回升走勢。

　　製造（zào）業PMI值與（yǔ）螺紋鋼價格中長期走勢趨同。盡管從基本（běn）麵的角度出發，我們在國慶後就維持對螺紋鋼看空的觀點（diǎn），但是從交易層麵在RB1305上衝突破3600元之後，我們仍舊發出（chū）止損的建議。

　　螺紋鋼指數與上證指數相關（guān）性忽隱忽現。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙鋼下調出廠價格的影響，市場解讀為受（shòu）益於PMI數值。站在當下，由於（yú）中國粗鋼產量仍舊（jiù）高居不下，冬季天（tiān）寒地凍北方建築工地無法施工，終（zhōng）端（duān）需求逐漸萎縮，我們從基本麵（miàn）出發仍舊堅持逢高沽空的（de）思路。但（dàn）是從中長期走勢（shì）觀（guān）察，PMI值作為我們構建的四大宏觀需求指標之一（新增信貸、PMI、工（gōng）業增加（jiā）值和固定資產投資），其走勢與螺紋（wén）鋼價格的中長期走勢比較趨同，PMI值可以（yǐ）結合其（qí）他宏觀類需（xū）求指標以及行業微觀需求指（zhǐ）標更（gèng）好地判斷鋼材需求（qiú）端的變化。因此，對於市（shì）場（chǎng）上流傳的這一策略，我們認為並不具備可行性。

      我們（men）整理了螺紋鋼價格走勢和PMI值的走勢，發現PMI是一個較好（hǎo）的宏觀（guān）需求跟蹤指標（biāo）。因此，我們並不（bú）認同螺（luó）紋（wén）鋼跟隨上證指數的結論。