日（rì）本地震對國內鋼鐵市場的影響分析

日本地震（zhèn）對國內鋼鐵市場的影響分析

　我們認為，日本地震對國內鋼鐵市場影響如下：

　　1、對日本鋼鐵產量直接（jiē）影響有限，間接影響有（yǒu）待後續估計（jì）。此次日本地震沒有直（zhí）接（jiē）影響日本鋼鐵主（zhǔ）要產區，因為海嘯間接影（yǐng）響，東京（jīng）灣部分鋼廠的礦石廢鋼碼頭無法使用（yòng）。我們估計影響約（yuē）1600粗鋼產能，占日本2010年粗鋼產量1.1億噸的14%，占全球1%。

　　2、利好中國外需。日本作為2010第一大鋼（gāng）材出口國，地震後鋼廠減產（chǎn）所帶來的缺口可能由中韓（hán）彌補。我們假設由此（cǐ）帶來中國每（měi）月新增出口訂單240萬噸，加之（zhī）和4月、5月旺（wàng）季重合，國內或（huò）存在600萬噸（dūn）鋼材的需求缺口，鋼價和企業盈利有望提升。

　　3、從日本鋼材需求（qiú）看（kàn）有好有壞。一方麵，災後重建將增加鋼材需求，尤其是螺紋鋼線材等建築用鋼（gāng）的需求。另一方麵，日本汽車等工業部門的停產減少了（le）鋼材（cái）需求，當然從中長期看，這部分需求將逐步恢複。

　　4、日鋼廠減產（chǎn）將減少礦石焦煤需求。短期內鐵礦石等原材料需求將有（yǒu）所下降，其價格也受交易心理影（yǐng）響可能出現超跌，不過地震對全（quán）球原材料（liào）平衡影響有限，日本需求的下降可由其他國家和地區彌補。

　　5、從曆史上看，1995年1月阪神地震後，鋼材價（jià）格曾大幅上漲（zhǎng），當時新日鐵股價有所（suǒ）下（xià）跌，不過對國際鋼（gāng）鐵股沒有明顯影響。我們認為在未來幾個月（yuè）日本鋼材價（jià）格或出現震蕩上升趨勢。

　　6、總體上看，我們判斷日本地震對（duì）國內鋼鐵（tiě）行（háng）業偏利好，不排除市場短期炒（chǎo）作的可能（néng）。但具體（tǐ）的影（yǐng）響量化測（cè）算還有待於數據的驗證（zhèng）。

　　7、目前國內（nèi）鋼價（jià）可能繼續（xù）慣性（xìng）下跌，不過預計（jì）在4月（yuè）、5月旺季到（dào）來之後將出現上漲走勢，在內外需疊加效應下（xià），鋼廠盈利也將（jiāng）有所改善（shàn）。

　　8、我們（men）看好鋼鐵行業未來相對市場（chǎng）的表現。依據（jù）主要基於以下三點（diǎn）：支持供需改（gǎi）善的驅動因素在增強，預計外需改善和季節性內（nèi）需旺季疊（dié）加（jiā）效應將超市（shì）場預期;從曆史盈利看，行業處於周期近（jìn）底部區（qū）域，在悲觀情景下下行空（kōng）間已不大;從估值看，目前股價已接（jiē）近反映行業悲觀預（yù）期。

　　9、看（kàn）好基於產品優勢和成本優勢屬性公司：寶鋼股份、大冶特鋼、華菱鋼鐵、淩鋼股份、八一鋼鐵、新興鑄（zhù）管、*ST釩鈦等。