鋼鐵現貨——中國鋼（gāng）廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

鋼鐵現貨（huò）——中國（guó）鋼廠能否應對日益凸（tū）顯的鐵礦石“金融屬性”

中國鋼（gāng）廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金（jīn）融屬性”

      基於年度合同（tóng）的鐵礦石傳統（tǒng）定價機製，正在（zài）走向一個十字路口。

　　來自海外的（de）消（xiāo）息22日稱（chēng），包括巴西淡（dàn）水河穀、必（bì）和必拓和力拓在內的（de）國際礦山已經和日本的主要鋼（gāng）鐵製造商達成初步協議，擬以與現貨市場掛鉤的短期合約，取代（dài）有著40年曆史、基於年度合同和冗長談（tán）判的鐵礦（kuàng）石定（dìng）價體係。

　　雖然中國鋼鐵工業協會表示尚未（wèi）接到相關通知並拒絕發表評論，但分析人士（shì）相信上述消息並不是空穴來風。3月初時，日（rì）本鋼廠（chǎng）第一次宣布接受焦煤按季定價的合約。作為和焦煤類似的煉鋼大宗原料，基於年度合同的鐵礦（kuàng）石長協體（tǐ）係正麵臨沉重壓力。

　　季度（dù）定價成突破口

　　今年3月初，礦業（yè）巨頭必（bì）和必拓宣布，公司已經和來自歐洲、中國、日本和印度的部分客戶達成焦煤供應協議，並且（qiě）這些合約是以短期議價的方式敲（qiāo）定的。而日本的主要鋼鐵企業也證實，根據（jù）協議4月份至6月份必和（hé）必（bì）拓的焦煤價格將漲至每噸200美元，較2009年度加價55%。

　　據悉，這是日本鋼（gāng）廠第一次接受焦煤按季定價的合約（yuē）。不過，對於必和必拓等國際礦山來說，其野心（xīn）可能並不限於焦煤領域。在煉（liàn）鋼的另一大（dà）原料鐵礦石方麵，必和（hé）必拓一直在呼籲取消年度長協（xié）體係（xì）而改為更靈活的（de）定價方式。今年年初時，必和必（bì）拓曾表示，2009年（nián）四季度公司46%的鐵礦石是通（tōng）過季度定價、現貨定價和指數定（dìng）價（jià）等短期議價（jià）的方式銷售（shòu）出去的（de），這一數字（zì）較之前公布的（de）30%比例有明顯提（tí）高。

　　在分析人士看來，國際礦山很（hěn）有可能從日本鋼廠方（fāng）麵找到鐵礦石“季度定價”的突破（pò）口。“日本鋼（gāng）鐵工業（yè）的產品較為高端，其轉嫁成本的能力也（yě）比較（jiào）強。對他們來說，對鐵礦石穩定供應的擔憂要多於價格。”一（yī）位熟悉（xī）日本鋼廠的人士介紹說。

　　中國和歐洲方（fāng）麵對待“季度定價（jià）”的態度較為（wéi）謹（jǐn）慎。商務部（bù）此前表（biǎo）示，希望維（wéi）護（hù）鐵礦石長期（qī）協議的價格形成機製，並（bìng）可以（yǐ）提供必要的貿易手段支持。“維持年度（dù）長協體係現階段對中國是有利的”，曾（céng）在鞍鋼工作多（duō）年的業（yè）內專家馬忠普說，除了2008年下（xià）半年由於鐵礦石現貨價（jià）暴（bào）跌導致（zhì）其與長協價出現倒掛（guà）外（wài），大多數（shù）時候長（zhǎng）協價還是有一定優惠（huì）的，並且年度合約也方（fāng）便鋼（gāng）廠的成本核算和（hé）鋼（gāng）材出廠定價。

　　鐵礦石“金融屬性”進一步凸顯

　　如果鐵礦石（shí）真的在今年開始實施季度定價並（bìng）進一步向現貨市場靠攏，那麽對於鋼廠來說，這隻是擔心的開始，更值得注意（yì）的（de）是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

　　與年度合約的穩定性相比，鐵礦石現貨價的波動幅度要劇烈得多。在去年（nián）四季度剛開（kāi）始時，國（guó）內的鐵礦石現貨價不過90美元/噸左右。而隨著新財年鐵礦石長協價起算日(4月1日)的臨近，目前（qián）這一價格已經站上了150美元/噸的高位。

　　“鐵礦石價格漲得比房價還要快。”這是普通公眾對鐵礦（kuàng）石談判的最直接印象。今年鐵礦石如果實現季度定價，那麽未來就有可能（néng）向現（xiàn）貨定價、指數定價進一步過渡。為了對（duì）衝現貨市場的波動風險，參與金融衍（yǎn）生（shēng）品（pǐn）市場將是很多鋼廠的無奈選擇。

　　事實上，這一趨勢在2009年就已初露端倪，新加坡交易所在去年4月時就宣布推出全球第一份鐵礦石掉（diào）期結算合同(SWAP)，用於對衝鐵礦石現貨市場的（de）價格波動風險。據記者在新交所網站上查到的交易數據，剛剛推（tuī）出這項業務時，新交所的月度鐵礦石交易（yì）量隻有16.15萬噸，而到了今年1月份，交易量已猛增至141.85萬噸。

　　雖（suī）然月（yuè）度100餘萬噸的交易量，與中國逾6億噸（dūn）的年進口量相比還微不（bú）足道，但（dàn）鐵礦石（shí）掉期結算合同的快（kuài）速發展勢頭，正在讓鐵礦石價格呈現越（yuè）來越明顯的“金融屬性”。華菱鋼鐵在最新發表（biǎo）的年報中就坦承，當前金（jīn）融衍（yǎn）生品對鋼鐵行業的影響正在（zài）逐漸加強，如鋼材期貨對現貨價（jià）格構成實質性影響，鐵礦石掉期合約對長協定價機製（zhì）的影響逐（zhú）步加大（dà），因此“鋼鐵（tiě）企業將麵（miàn）臨全方（fāng）位的競爭壓力”。

　　當（dāng）然，金融衍生品本身隻是一種中性（xìng）工具。新交所亞洲（zhōu）結算行副總（zǒng）裁黃世聰此前告訴記者，新（xīn）交所無意借此改變現有的鐵礦（kuàng）石定價機製（zhì），隻是想“提供產品給有需要的（de）人”。不過，考慮到中國（guó）企業在（zài）參與國際金（jīn）融衍生（shēng）品市場時的經驗欠缺（quē）和（hé）機製束縛，鐵礦石“金融屬性”的增強對現（xiàn）階段（duàn）的中國鋼廠來說顯然不（bú）是好消息。

　　“在大宗商品領（lǐng）域（yù），金融資本和產業資本結（jié）合的緊密程度超出一般人的想象。”東證期貨總經理黨劍向記者指出，在此方麵，選擇回避不是明智的方法，中國鋼廠（chǎng）需要正視它、研究它，並學會利用它。

　　中國鋼廠準備好了嗎

　　中國鋼廠到底會不會接受鐵（tiě）礦石“季（jì）度定價”，現在（zài）尚難定論。但是，從各方反映的觀點看來，鐵（tiě）礦（kuàng）石定價頻率加快已是大勢（shì）所趨。

　　國內知名鋼鐵現貨交易平台“西本新幹線”的最新（xīn）監測顯示，上周國內（nèi）共（gòng）有45家螺紋鋼和線材生產企業上調了出廠價格，調價廠家的數量和幅度都頗為壯觀。“鋼價大（dà）幅拉漲，固然有需求好轉的（de）因素在內，畢竟即將到（dào）來的4月（yuè）是傳統的開工旺季。但更多的恐怕是出自於原材料成本上升的推（tuī）動預期。”“西本新幹線”信息總監盛誌誠（chéng）認為。

　　鋼廠方麵，對於（yú）出廠價（jià）上調後的市場接受程度其實心裏並沒有底。“如果（guǒ）讓我在礦石漲價（jià）—鋼（gāng）材出廠（chǎng）價上調和礦價（jià）平穩—出廠價微調之間選的話，我寧願（yuàn）選擇後者，因為前者的風險不是生（shēng）產商能夠掌控的（de）。”一位鋼廠人士坦言。

　　分析師也對礦價大漲預期下（xià）的鋼廠成本轉嫁能力表示了懷疑。“過高的漲幅將大幅（fú）擠壓鋼（gāng）廠利潤。目前，原料價格的不確定造成鋼鐵行業的二季度盈利存在（zài）不確定性，短期（qī）內鋼鐵公司的前景不太明朗。”國元（yuán）證券研（yán）究員蘇立峰表示。